首聯“石與人俱貶，人亡石尚存”從人石俱貶寫到石存人亡，一開頭就具有強烈的感傷色彩。詩人從“石”入手，自然渾成。石存人亡的襯托，突現了蘇軾的不幸。當年，蘇軾被貶南方，這塊心愛的玩石，隨其同往，可謂同病相憐；而如今人去石存，大有人不如石之慨。而贊美“石”質的“堅”與“重”，則暗含詩人對蘇軾為人立世之本的欽佩。蘇軾一生，在政治上從不因一己之利而朝三暮四，始終堅持獨立的品行。石隨人貶，一個“俱”字，道盡了當時的世態炎涼。更傷感的是，蘇軾所欣賞的雪浪石雖“不聞”而“尚存”，雪浪齋還可重新“葺治”，而石和齋的主人蘇軾卻再也見不到了，充滿了物是人非之感。

　　中間兩聯承“石尚存”生發。“堅重質”既是寫雪浪石，又是蘇軾的象征。蘇軾一生愛石，在于石具有“震霆凜霜我不遷”的“節概”，也就是詩人所說的“堅重質”，而蘇軾一生在險惡的政治風浪中正具有這種堅重不遷的高貴品質。頸聯隱括蘇軾《雪浪石》詩和《雪浪齋銘》入詩，寫珍惜和復原友人遺物。“滿酌中山酒”，是說詩人也要像當年蘇軾那樣“老翁兒戲作飛雨，把酒坐看珠跳盆”。“重添丈八盆”，是說要重做“玉井芙蓉丈八盆”以盛裝雪浪石。珍重友人遺物正表現了思念友人的深厚之情。

　　尾聯承“人亡”。“不歸北”，語意雙關，既指蘇軾卒于常州，又指蘇軾鑒于政治原因，決意“不歸北”。蘇軾本來“已決計從弟之言，同居潁昌”，但行至真州，“頗聞北方事，有決不可往潁昌近地居者，今已決計居常州。”所謂“北方事”是指宋徽宗上臺僅一年多，就由調停新舊兩黨轉為再次打擊元祐黨人。蘇軾為“省力避害”，決意留在離京城較遠的南方。不料突然卒于常州，失去了同弟弟和老友重見的機會，詩人也只能在遙遠的定州為友人招魂而已。

　　這首詩在寫法上別開生面，它睹石思舊，借物寫人，以“貶”字領起全篇，以“亡”字，貫穿始終，層層遞進，環環入扣，詩中無一“哀”字，而哀情則從隙縫中透露出來。