此詞抒發了作者病體初愈、徘徊香徑時，悼惜春殘花落、感傷年華流逝的惘悵和哀愁。

　　詞的上片，情景交融，辭意凄婉。“病起懨懨”，即《青箱雜記》所說的“一日病起”，這句是實寫作者當時的情況。由于生病，心緒愁悶，故見畫堂前正在凋謝的花枝，也好像更增添了幾分憔悴。“畫堂”句，不僅點出了暮春的節候特征，而且亦花亦人，花人兼寫：“憔悴”，既是寫凋謝的花，也是寫老病的人；人因“病起懨懨”，而覺得花也憔悴；而花的凋謝也更增加了病人心理上的“懨懨”。“亂紅”兩句，緊承“畫堂”句，進一步描繪物象，渲染氣氛。有“畫堂花謝”，即有“亂紅飄砌”。“砌”應“畫堂”，“亂紅”應“花謝”，連環相扣，正是作者用筆縝密之處。“滴盡胭脂淚”，則情濃意切，極盡渲染之能事。“胭脂淚”，形象地描繪“亂紅”的飄墜，賦予落花以傷感的人情，同時也包含了作者自己的傷感。

　　下片轉入懷人念遠。“惆悵”兩句，寫前春人去，無人在花前共醉，只有“惆悵”而已。“惆悵”之至，轉而為“愁”，愁且“無際”，足見其懷人之深。最后兩句，更以特出之筆，抒發此情。“武陵回睇”，即“回睇武陵”，由結句的“波空翠”看，作者當是由眼前的“亂紅飄砌”而聯想到“落英繽紛”的武陵溪，而那里正是駐春藏人的好地方。但這里并非是實指，而是借以代指所懷念的人留連之地。不過，人在遠方，雖凝睇翹首，終是懷而不見，望中徒有翠波而已。“空”字傳神，極能表現作者那種悵惘、空虛的心情。

　　由落花而傷春，由傷春而懷人，暗寄時事身世之慨，全詞閑筆婉妙，深情幽韻，若不能自勝。這種情調與政治舞臺上剛毅英偉、喜怒不見于色的韓琦絕不相類。同樣的情況，還有范仲淹、司馬光等，皆一時名德重望，他們都寫過艷麗的小詞。其實，這倒是一種正常現象，如楊慎《詞品》所說：“人非太上，未免有情。”唐韓偓《流年》詩有云：“雄豪亦有流年恨，況是離魂易黯然。”再者，這與詞的發展特點有關。詞之初起，便以抒情為上，《花間》之后，便形成了婉約的傳統，韓琦生活的那個時代，詞還沒有突破這個傳統。