這是一首傷春懷人之作。上片寫暮春之景。傷春偏逢春暮，濃密的柳蔭，已阻礙了游絲的飛度，游絲這里喻指相思心緒。桃花渡口、開滿白蕷花的水邊，那正是兩人分手的地方。下片抒寫相思之情。終日枯坐，難覓佳句，繚亂胡琴，夾雜風雨，長夜不成眠，惟有淡月相伴。

　　開篇詞人即點明時令及自己的心情，為全詞奠定了憂傷的感情基調。暮春時節是多愁之人最難度過的時段之一，正是“惜春長怕花開早，何況落紅無數”（辛棄疾《摸魚兒·更能消幾番風雨》）。傷心人對傷心景，難免更增幾分煩惱。于是見楊柳柔條上纏繞著的幾縷游絲，也會生出幾許嗔怪，全忘了柳陰清涼的好處。“偏”字把詞人如游絲般浮動的煩惱意緒巧妙地寄寓在自然景物之中，是傳神之筆。

　　“天際”二句，抒發了詞人對戀人的思念。這兩句寫天邊的小山觸發了詞人的情思，同想起與戀人間發生的故事。滿懷著王獻之對待愛妾桃葉般的深情，望著眼前鋪滿水面的白藏花，他的腦海中呈現出昔時上巳之日戀人水邊湔裙的美好情景。那時的大好春光和愉悅的心情是植根于詞人心中的珍貴回憶，其情其景與下閿詞人感傷春暮的情緒形成了鮮明對比。

　　上片眼前之景與舊日之事的巧妙融合，把詞人多情善感的心緒及對戀人無處不在的思念細膩地呈現在讀者的面前。“桃葉步”典故的運用尤佳，今古相融、虛實相生中，巧妙而又含蓄。

　　下片“競日”三句，詞人把春日的感傷、相思的煎熬都寄托在了憂傷的小詞和凄苦的胡琴聲中。“競日微吟”道出了愁情的悠遠綿長。而當夜幕降臨，伴著昏暗的孤燈和偶隨風動的簾影，詞人的心事逐漸凝重，胡琴如怨如慕的嗚咽與敲窗的暮雨正是他心中愁思無言的訴說。至此，全詞的感情達到高潮，最為動人。末二句感情色彩由濃變淡。當清風送走凄雨，流云掩映淡月，作者的愁情也隨著景物的變化呈現出月華般的朦朧與蒼茫。結尾二句，語雖淡而饒富情味，讓人陷入一片清愁之中。

　　此詞寫景、敘事，把由日及夜所見之景、所做之事，與舊日之事和傷春之情、相思之苦相結合，跳躍的詩思中蘊涵著清新平淡的韻味和真摯深刻的情感，表達含蓄而見波瀾，其寄情之景語尤其值得品讀。賀鑄詞多濃艷之語，多慷慨之詞，而這首小詞頗顯清新淡雅，這正說明作者風格的多樣性。