詞的小序昭示了詞人靈感激發、感而賦詞的創作契機。

　　上片“海角飄零”一句，描繪現時飄泊異鄉、凄涼身世之狀，既寫自己，亦寫姬人。語雖無奇，卻極沉痛，非國破家亡、顛沛流離者不能道出，這句是全詞情思感發的中心樞紐，詞人的千愁萬感，詞作的千情萬狀，率皆由此生發而來。接下來五句措以虛筆，寫故國歌舞升平，恍若夢里天上一般。“金屋”，華麗住宅，“銀屏”,銀色的屏，二句極寫帝王生活的奢華、淫糜，類似于“漢帝重阿嬌，貯之黃金屋”（李白《妾薄命》）的故事和白居易描寫楊貴妃“珠箔銀屏迤邐開”（《長恨歌》）的名句，暗諷之意頓現。詞人點化這些歷史典故，虛筆點染，借以代指本朝故事，寓意便非同尋常：一來將宋君亡國同秦帝漢主唐皇帝的荒淫誤國聯系在一起，擺在同一層面上進行反思，暗含譏刺之意，批判深刻，二來又將這種切身之感和故國之思推宕得很遠很遠，恍如緬懷秦皇漢武歷史陳跡一般，再著以“墜露飛螢”繪虛清縹緲、忽閃迷離之狀，“夢里天上”寫亦真亦幻、虛實相間之境，便將這種深沉的歷史反思和剜心切膚的身心感嘆藏鋒斂跡起來，表面上似乎是淡語、景語，以虛筆出之，而實際上，虛幻之表下掩藏著沉重的歷史意境。“問當時”以下諸句轉寫姬人，故國老姬，身懷絕藝，善鼓琴瑟，猶記當年遺譜。而揮手鼓瑟所彈皆為哀惋之音，既似黃鸞嚦嚦，又似山泉叮咚。這里，懷絕藝、善鼓瑟，盛贊姬人美質，林鶯嚦嚦、清泉泠泠，比擬琴瑟好音，而“遺譜”“哀彈”，恰似一層薄霧輕紗，籠罩在尚未顯露的明亮基調之上，使之呈現出灰蒙陰霾之色，滲透出綿延無盡的哀絕情思。故國情思的魂靈，激越著身世哀感的熱血，貫注在清亮似黃鶯流轉、清越如山泉潺湲的琴瑟好音當中，殷殷呈現出如怨如慕、如泣如訴的美感。

　　下片開始，經過形式上的停頓、過渡，詞人的情感波瀾微息，意緒漸生。他冷靜地冋顧了姬人的遭際和故國的衰亡。歌舞升平，醉生夢死，幾度風雨變幻，而今身世浮萍，鬢變星星；山河破碎，二帝被擄，幾經干戈擊撞，而今家國易主，干戈飄零。“塵飛滄海”是化用了有關麻姑的典故，“東海三為桑田”，所以“圣人皆言，海中復揚塵也”（見葛洪《神仙傳》）。“龍庭”，指金人王庭，這里，詞人沾濡著深沉的反思意緒，描繪出大好河山淪為金人統治的滄海桑田的巨變，意思恍惚，措筆凝重，在風云變幻、歲月飄搖的更替之中，漸漸嶄露出了山河破碎、物是人非的境況，滲透出不勝凄愴的氣氛。接下來“寫胡笳幽怨”三句，再將筆墨集中到姬人身上，當年花容月貌一般的美姬，飄零異國他鄉，蹉跎無情歲月，如今已是身心憔悴，人老珠黃，再也沒有圖畫一般的美貌。這本身就是一幅圖畫，一幅浸潤濃郁故國之思的美人遲暮圖，它幽然喚起了一種象征，一種國家興衰的象征。因而，它同“舞徹中原，塵飛滄海，風雪萬里龍庭”的狂歌爛舞、滄海桑田、金人一統天下等畫面交織疊印在一起，便顯得哀惋痛絕，寓意深廣。從個人的遭際中折射了國家的破亡，在人生的感喟中涵濡了世事的渺茫，國家興衰的象征意義愈加明晰。而結尾文處一句輕飄之言，又把讀者帶到真正的現實，涼月、青燈，一切都已成陳跡，恍然如一場春夢。

　　此詞最大的特點是運筆巧妙，對比強烈。夢里天上，金屋銀屏，而現實卻是國破家亡，今昔難比。往日美姬成憔婦，昔日佳音為遺曲。強烈的對比、強烈的情感，體現了詞人對于國家滅亡的痛惜，自己晚年飄零異鄉的孤獨。