上闋先以馬周、蘇秦、馮諼三個人物失意落寞的遭際自比，然后直攄胸臆，抒發不平：“不念英雄江左老，用之可以尊中國。”此二句看似尋常語，但卻道破了南宋政治現實。宋高宗在位三十五年，是個徹頭徹尾的投降派，后來的皇帝基本上一脈相承，多少仁人志士請纓無路，報國無門，銜恨以終。至此可知中國之不尊，罪在最高統治者。前結仍抒上意。讀書萬卷，志在輔佐君王，報效國家，反退而隱居，埋在底層，于詩書冠一“嘆”字，可知感慨之深。本可以輔佐君王以尊中國，但卻被棄置了，豈不令人悲痛!上片連用典故，壯懷激烈，悲歌慷慨，淋漓盡致地抒發了“卻將萬字平戎策，換得東家種樹書”的無法實現統一中國的憤世之情。

　　下闋從側面立意，在報國無路的情況下，便寄情詩酒，歸隱田園，故作曠達，隱痛深哀，仍充滿字里行間。“休感慨”，實際是感慨有何用，不如藉美酒以消愁解恨。而人生易老，即使歡樂也難以盡興。接再作超脫：“有玉人憐我，為簪黃菊”。轉而又作憤語：“且置請纓封萬戶，竟須賣劍酧黃犢。”這里表示放下請纓殺敵、立功封侯的念頭，歸隱田園，以求解脫。最后引賈誼事作結：“甚當年，寂寞賈長沙，傷時哭”。賈誼為什么因寂寞而傷時痛哭呢？以反問的形式透露了詩人故作曠達而始終無法擺脫的痛苦，這種曠達精神，實質上是他的悲痛情緒發展到更深沉的表現。托古喻今，長歌當哭，全詞借古人之酒杯，澆我胸中之塊壘，這塊壘似乎越澆越多了，因為辛棄疾的“悲劇”乃時代使然，終南宋王朝力主恢復的抗戰潮流，不過細波微瀾而已。