該首懷古曲高度贊美王昭君和西施。雖然她們都是被統(tǒng)治階級(jí)所利用的人物，但在客觀上卻對(duì)民族的和好和祖國(guó)的安全作出了極大的貢獻(xiàn)。“肯為蒼生計(jì)”、“千古光輝”，是極有見(jiàn)地的評(píng)價(jià)。結(jié)尾說(shuō)“戰(zhàn)馬空肥”又深刻諷刺了封建統(tǒng)治者的昏庸無(wú)能。

　　小令開(kāi)首兩句，以十分簡(jiǎn)潔、形象的語(yǔ)言點(diǎn)出了環(huán)境和事件。寫(xiě)塞外旅騎，壯豪中頗多凄涼意味；寫(xiě)靈巖歌舞，清冷間不乏嫵媚之處。細(xì)細(xì)品味，使人如身臨其境，如聞其聲，如見(jiàn)其人，讀者的視聽(tīng)感官似乎全被調(diào)動(dòng)起來(lái)，深深為句中的意象所感動(dòng)。第二層中間五句，前兩句問(wèn)肯為蒼生著想，以救天下為己任的“紅妝”、“妖嬈”能有幾人，后三句答引出昭君和番、西施入?yún)堑墓适隆Ｕ丫臀魇┑氖论E婦孺皆知，將兩人事跡同時(shí)容納在舞獅子的短短作品中，可見(jiàn)詩(shī)人構(gòu)思文氣之奇兀了。作者先用“紅妝”言裝束之盛，繼用“妖嬈”描體態(tài)之媚，再用“蛾眉”贊容貌之麗，最后才點(diǎn)出昭君和西子的名字和她們的驚天地、泣鬼神的愛(ài)國(guó)壯舉，并冠以“千古光輝”二字，至此，昭君和西子，既是絕世佳人，又是巾幗英雄的形象才完美地突現(xiàn)在讀者面前。有奪目之艷麗，有凜然之浩氣，形象之完美達(dá)到了登峰造極的境地。第三層，最后一句“戰(zhàn)馬空肥”，是整首小令的點(diǎn)睛之筆，是對(duì)怯懦無(wú)能的封建統(tǒng)治者的猛烈抨擊，是對(duì)飽食終日，只會(huì)“山呼萬(wàn)歲，舞蹈揚(yáng)塵，道那聲誠(chéng)惶誠(chéng)恐”，而一旦國(guó)難當(dāng)頭卻夭夭逃之的文臣武將們的尖刻嘲諷。“戰(zhàn)馬空肥”，封建帝王和那文臣武將，國(guó)禍臨門(mén)，都是不僅不思報(bào)國(guó)，反而“央及煞娘娘”，求助于裙釵，實(shí)在是昏庸已極，無(wú)能已極。“戰(zhàn)馬空肥”，一字千鈞，揭開(kāi)了封建社會(huì)癰疽之所在，表現(xiàn)了作者無(wú)比的憤慨。

　　五十字的小令，有摯著的贊美，有無(wú)情的鞭笞，傾注了詩(shī)人全部的愛(ài)和憎。雖曰懷古，焉能無(wú)有諷譏現(xiàn)實(shí)之意。