此詞開頭是回憶。十年以前，這期間，多少人生況味，他只以“月白風清”四字概括。“月白風清”四字，色調明朗，既象征處境的順利，也反映心情的愉悅，給人的想象是美好、廣闊的。至“憂患凋零”四字，猛一跌宕，展現十年以后的生活。種種不幸，他僅以“憂患凋零”四字概之，以虛代實，更有千鈞之力。接著以“老去光陰速可驚”，作上片之結，語言樸質無華，斬截有力。“速可驚”三字，直似從肺腑中發出。

　　此詞下片承前片意脈，有如藕斷絲連；但感情上驟然轉折，又似異軍突起。時光的流逝，不幸的降臨，使得詞人容顏漸老，但他那顆充滿活力的心，卻還似從前一樣，于是他豪邁地唱道“鬢華雖改心無改”！他是把一腔憂憤深深地埋藏心底，語言雖豪邁而感情卻很沉郁。

　　這里，詞人久經人世滄桑、歷盡宦海浮沉的老辣性格，似乎隱然可見。以縱酒尋歡來慰藉余年，其中滲透著人生無常、及時行樂的思想感情。詞中接下去就說“試把金觥”。本來就有銷愁的意思；但此詞著一“把”字，便顯出豪邁的氣概。

　　結尾二句緊承前句。詞人手把酒杯，耳聽舊曲，似乎自己仍陶醉往日的豪情盛慨里。這個結尾正與起首相互呼應，相互補充。這里，詞人說“舊曲重聽，猶似當年醉里聲”，便補足了前面的意思，首尾相應，運轉自如，于是便構成了統一的藝術整體。曲既舊矣，又復重聽，一個“舊”字，一個“重”字，便把詞人的感情和讀者的想象帶到十年以前的環境里。