這是一首詠史詞，作者詞中從楊貴妃喜食鮮荔枝，玄宗命人從嶺南、西蜀馳驛進(jìn)獻(xiàn)一事發(fā)抒感慨，歌詠唐天寶年間玄宗荒淫、楊妃專寵的史事，給世人以深刻的戒鑒和啟迪。

　　本篇集中筆墨，單就楊妃喜食鮮荔枝，玄宗命人從嶺南、西蜀馳驛進(jìn)獻(xiàn)一事發(fā)抒感慨。開(kāi)頭三句從五嶺荔枝成熟寫起。首句點(diǎn)明產(chǎn)地產(chǎn)時(shí)，次句點(diǎn)明荔枝成熟，第三句描繪荔枝的外形內(nèi)質(zhì)，次第井然。荔枝成熟時(shí)，果皮呈紫絳色，多皺，果肉呈半透明凝脂狀，這里用“絳紗囊里水晶丸”來(lái)比況，不但形象逼真，而且能引發(fā)人們對(duì)它的色、形、味的聯(lián)想而有滿口生津之感。

　　接下來(lái)兩句，承首句“五嶺”，專從產(chǎn)地之遙遠(yuǎn)托諷致慨。“可惜天教生處遠(yuǎn)，不近長(zhǎng)安。”似故意模擬玄宗惋惜遺憾的心理與口吻，又似作者意味深長(zhǎng)的諷刺，筆意非常靈動(dòng)巧妙。從玄宗方面說(shuō)，是惋惜荔枝生長(zhǎng)遠(yuǎn)離長(zhǎng)安的嶺南，不能頃刻間得到，以供楊妃之需；從作者方面說(shuō)，則又隱然含有天不從人愿，偏與玄宗、楊妃作對(duì)的揶揄嘲諷，而言外又自含對(duì)玄宗專寵楊妃、為她羅致一切珍奇的行為的批判。

　　過(guò)片“往事憶開(kāi)元”句一筆兜轉(zhuǎn)，點(diǎn)醒上片。說(shuō)“開(kāi)元”而不說(shuō)“天寶”，純粹出于音律上的考慮。“妃子偏憐”及以下“驛使”本《新唐書·楊貴妃傳》：“妃嗜荔枝，必欲生致之。乃置騎傳送，走數(shù)千里，味未變，已至京師。”這里的“偏”與上片的“天教”正形成意味深長(zhǎng)的對(duì)照。

　　結(jié)尾三句“一從魂散馬嵬關(guān)，只有紅塵無(wú)驛使，滿眼驪山”。“魂散馬嵬關(guān)”，指玄宗奔蜀途中，隨行護(hù)衛(wèi)將士要求殺死楊妃，玄宗不得已命高力士將其縊死于馬嵬驛事。“紅塵”用杜牧《過(guò)華清宮絕句》“一騎紅塵妃子笑，無(wú)人知是荔枝來(lái)”意。驛使，指馳送荔枝的驛站官差。這三句既巧妙地補(bǔ)敘了當(dāng)年馳驛傳送荔枝的勞民之舉，交待了楊妃縊死馬嵬的悲劇結(jié)局，而且收歸現(xiàn)境，抒發(fā)了當(dāng)前所見(jiàn)所感：熱鬧的新豐道上，被過(guò)往行人車馬揚(yáng)起的紅塵依然如故，但馳送荔枝的驛使卻再也見(jiàn)不到了。詞人對(duì)淫侈享樂(lè)、亂政誤國(guó)的歷史教訓(xùn)并不直接說(shuō)出，只用“有”、“無(wú)”的開(kāi)合相應(yīng)與“滿眼驪山”的景象隱隱透露，顯得特別雋永耐味。