首句以楚懷王三字喝起，氣勢森然。跟著說“忠臣跳入淚羅江”直接揭露和控訴歷史和社會現實的不平。三、四句是詩人對屈原的景仰和對歷史的沉思，種種傷感、迷惑、反思，盡在“空惆悵”三字之中。惆悵之余，又忽省悟。第五、六句說從傷心轉為失笑，笑屈原過于固執，活得不夠灑脫，不懂得從“忠臣”的硬殼中自我解放身心，落得可悲的下場。末句以問作結：“滄浪污你？你污滄浪？”詩人連對屈原投江也持非議態度，簡直是石破天驚，令人不可思議。這樣寫，表面上荒誕不經，其實，對屈原的諷笑，不過是冷峭苦澀的反詰，以擺出玩世不恭的姿態蔑視現實，以說屈原不值得為現實犧牲進而徹底否定丑惡的現實。此曲下半首，抑圣為狂，寓曲于笑，能發人之所未發，是全曲最精警之處。朱權《太和正音譜》說作者散曲風格如“天馬脫羈”，此曲命意奇詭灑脫，說明作者的思路確是誰也羈縛不住的。